男女猛烈xx00动态图 貝殼回港,探路 雙重上市 !

发布日期:2022-05-08 04:31    点击次数:205

 前 言 

2022年5月5日,貝殼控股有限公司 KE Holdings Inc. (BEKE)在港交所清晰上市文献,預計將于5月11日在港交所主板掛牌往复,高盛、中金公司為其聯席保薦人。貝殼这次回港遴荐的 雙重主要上市+介紹上市 方式,不波及新股融資,無發售環節。介紹面目上市是指公司在上市前不需要實質上拿出股票向社會公眾銷售,而径直申請上市,僅獲得掛牌買賣的資格,并不波及即時資金的籌集;雙重主要上市則是指公司已在另一證券往复所上市的情況下,在香港市場按照當地市場規則上市,兩個資本市場均為主要上市地,即使在一個往复所摘牌,也不影響企業在另一往复所的上市地位。

中概股回歸緣起

一方面,美國證券市場升級了對中概股的规模。2020年12月18日,時任美國總統特朗普簽署 外國企業問責法 ,外國發行人(如中概股企業)連續三年弗成滿足PCAOB對會計師事務所檢查条目的,其證券谢却在美往复。2022年3月,首批五家中概股被SEC列為 被識別的發行人 ,如果連續三年弗成滿足審計条目則面臨退市。另一方面是港股和A股愈加包容開放。2018年4月以來,港交所修訂其上市規則,此前弗成上市的 同股不同權 公司、 未能通過主板財務資格測試的生物科技公司 均被允許在港上市。

因此,就當前局勢而言,香港有望成中概股的主要 避風所 ,對于尚未回港上市的美股中概股來說,近期港交所也在不斷優化外洋發行人上市轨制,為有在美退市風險的中資企業 托底 。根據当今的市場環境,赴港上市可能是較佳的有策动。

中概股回歸路徑

中概股一直是中美兩國關系的晴雨表。自2000年4月新浪在美國納斯達克市場上市,開啟了中國互聯網企業美國上市的序幕。20年來風風雨雨不斷。在中美寰球競爭的大布景下,美國的證券監管、審計条目、國家安全審查、出口管制、信息保護等法規對中概股酿成庞大的壓力。

反觀中國資本市場日趨完善,多層次優化發展,上市融資路徑进修,香港市場也一直保持其诱骗力。中概股已經到了不起不嚴肅思考價值最大化的緊要關頭。中概股 回家 便是最进攻的一個标的。而回家之路,又有至少五種不同路徑。

二次上市

二次上市,便是中概股公司維持美國上市的同時在一個新的證券市場進行公開發行。如工商銀行、萬科都是A股和港股同時上市。美國和香港同時上市屢見不鮮,中概股到香港進行二次上市是一種被廣為遴荐的方式。2019年阿里巴巴在香港二次上市。隨后,網易、百度、京東等互聯網企先后登陸港股。当今,已經有十幾家中概股企業實現二次上市。

通過二次上市,中概股企業不错再次融資擴大現金流,與港股同類型企業比拟,美股上市企業的市盈率相對較低,二次上市有意于資本市場對企業價值重估。中概股在香港二次上市還有一個进攻的作用,未來如果美國監管環境惡化,將美國發行的股權轉到香港,比退市后再轉到香港要快捷得多,况兼無需準備退市的資金。中移動等從美國退市后,便是將其美國股票轉移到了香港,讓原美股股東持有的股票繼續保持公開市場流動性。

設立合資企業

有的中概股公司與中國的融合伙伴設立合資企業,專注某項業務, 国产精品国产三级国产专播漫步經營風險,也不错运用合資企業募資,是被一些企業遴荐的路徑。举例,疫苗企業科興控股注冊在安提瓜,納斯達克上市,其中國業務很进攻的一部分是通過59%的子公司北京科興中維生物技術公司和68%子公司科興大連等實現。

合資企業的設立需要滿足公司看管的条目,一般而言董事會批準即可。合資企業不错运用中國市場充沛的一級市場資金,也不错探索A股、港股上市。財務投資者在合資企業的設立之初就有參股機會,隨后還不错在合資企業的業務更為进修之后進行的募資輪次中認購股權,直至實現A股或港股上市。

子公司上市

美中概股公司通過重組將其中國公司在境內上市是一種創新路徑。與常常的中國企業上市调换,率先需要滿足證券監督看管部門和相關往复所的股權發行上市具體条目。子公司在單獨上市前常常要進行數輪的股權融資,此時財務投資者都有機會參與。2020年6月美國納斯達克上市公司ACM Research Inc.的中國子公司盛美半導體提议科創板上市申請,2021年11月精致上市,開創了先河。盛美半導體在A股上市前進行過融資,上市當日股價大漲,財務投資人赢得的較大賬面收益。

對于子公司上市,中概股公司需要根據其章程對子公司單獨上市進行批準,常常需要董事會批準,不一定需要經過股東大會批準,這樣看管層就有較大的靈活性。美國上市公司將中國公司單獨上市的決定一般應向美國證交會提交清晰,對分拆上市計劃進行公告,美國證交會無審批權,常常不進行實質審查,亚洲人成无码区在线观看不進行問訊。

径直轉板上市

2022年4月16日,滴滴發布公告,稱將于5月23日進行特別股東大會,從紐約往复所退市投票。

據了解,由于公眾股東持股數量庞大,滴滴不會進行独有化,現有股東將保持不變,退市后將再去申請香港上市,現有大股東、公眾股東一路轉到香港往复。如果進展順利,径直轉板上市將是中概股企業一條新路。

独有化后再上市

独有化后再上市是许多中概股的選擇。前幾年,中概股退市的原因主若是企業美股估值低、融資智力低、監管本钱高档。為运用國內A股市場,奇虎、分眾傳媒等企業在美國退市,又在A股通過借殼等方式上市,獲得一級和二級市場追捧。近幾年,隨著科創板的推出,上市條件、融資智力對于科技企業都大大利好,中芯國際等企業從美國退市,轉戰A股得到市場青睞。

隨著A股從審批制向注冊制的過渡,注冊在外洋的公司可能也有機會径直在A股上市,举例華潤微電子是香港注冊的公司,而開曼公司九號機器人有限公司是開曼公司。

寫在临了

環顧寰球,中概股在外洋的暴跌絕非独劳动件,唯有將其放到更大的框架下,我們智力做出正確的解讀和應對。

许多人認為,以中國当今的經濟發展水平,我們還無法脫離外洋(特別是美國)进修資本市場的因循,最佳比及我們的資本市場进修后再和美元資本做切割。

殊不知在中美世紀大角逐中,美國對俄羅斯的極规模裁标明,未來中概股是去還是留,中國是被選擇的一方——中美經濟是否脫鉤,什么時候脫鉤,以什么樣的方式脫鉤,都不是由中國一側來決定的。

放眼當今寰宇,信得过主權獨立且勇于接盤美股外溢資產的國家屈指可數。

如果中概股能得胜回歸,其他無法進入西方資本市場獲取融資的國家隨之轉向A股獲得融資就不再是不可设想的。

中概股在美國資本市場暴跌對企業而言無疑是一場災難,但對于與美國競爭的其他資本市場,卻是稍縱即逝的趕超良機。

大國行動,弗成做到百分百做好準備。一朝機遇來臨,即使沒有準備好,也必須坐窝開始行動。

永遠不要浪費一場好的危機 ——中概股暴跌對中國而言便是這樣一場危機。

【參考資料】1. 危機籠罩的中概股怎样浴火壮盛? |晨哨并購;2. 中概股回港潮下上市经过及審核要點 |梧桐樹下V;3. 中概股暴跌背后,制造業的上市之路 |產業鏈;4. 中概股暴跌,別浪費一次好危機 |觀察者網;5. 中美博弈布景下的中概股 |國泰君安證券。

預見商業之大勢,運籌企業未來之大局

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